El grfico 3 muestra el ratio de precios y beneficios, el PER del ndice S&P500. La muestra, que obtengo de la pgina web de Robert Shiller, arranca en enero de 1881 y llega hasta abril del presente ao. La lnea roja muestra la media de este ratio durante este periodo. En el grfico se observa el increble comportamiento del mercado a partir de mediados de los aos 80, que alcanza su pico durante la burbuja tecnolgica que culmina con la llegada del nuevo milenio. La dcada que sigue la ruptura de la burbuja es uno caracterizado por dos ciclos; el primero es el asociado con la burbuja inmobiliaria y las condiciones de crdito durante este periodo. El segundo es el que sigue la fuerte correccin en el mercado, que alcanza su mnimo en marzo de 2009, y que es el periodo en el que estamos ahora.